文 | 董武英

频年来，跟着AI带动各产业链爆发，一些也曾著名度不高的企业也在这场“AI通顺”中成为市集存眷点，股价捏续高涨，获取了超高估值，凭借石英电子布业务被高度存眷的菲利华恰是其中之一。

近日，A股石英玻璃材料龙头菲利华股价再次阻塞，总市值最高一度阻塞800亿元，随后略有回调，收尾5月29日收盘，最新市值达698亿元。而在2025年菲利华归母净利润仅4.43亿元，据Wind平台夸耀，收尾5月29日，菲利华静态市盈率跳跃150倍，搬动市盈率PE（TTM）高达145倍。

石英电子布看成AI期间PCB覆铜板的首选材料，其未来增长后劲非常遍及，菲利华看成国内石英电子布龙头，也获取了市集热捧。

不外，关于净利润仅少见亿的菲利华来说，它能撑起近700亿市值吗？

7名玻璃工东谈主起步，这家小厂60年变身近700亿市值石英龙头

菲利华的发展史，其实是我国石英玻璃产业起步、壮大、阻塞的发展缩影。

石英是一种高纯度二氧化硅矿物，质料坚韧，化学性能稳固，用石英坐蓐的石英玻璃有着耐高温、耐腐蚀、耐放射、极低彭胀统统、透光性好、绝缘性强等杰出本性，被称为“玻璃之王”，在航空航天、半导体、光通讯、光伏、光学等多个重方法域有着鄙俚诈欺。

开国初期，国内石英玻璃行业属于统统空缺情景，由于在国防军工规模的独特政策价值，国际石英玻璃技艺被严实闭塞。这种情况下，1956年，我国崇敬启动了石英玻璃的自主研发，一年后国内第一块不透明石英玻璃被试制得胜，石英玻璃产业运转马上发展，各地运转出现多家石英玻璃厂。

1966年，湖北省沙市一家玻璃厂竖立了一个7东谈主小组，决定研发石英玻璃。这个决定非常斗胆，因为这家玻璃厂之前的居品仅仅昔日玻璃瓶和玻璃灯罩，而思要坐蓐石英玻璃却需要愈加专科的开采和坐蓐技艺。

这家小玻璃厂吃力开采和技艺，坐蓐方法也惟有一间小破屋，这7名吹制玻璃瓶的工东谈主并莫得毁掉，我方出手制造土真空电阻炉，搞来了一台旧变压器，先后搞了70屡次历练，最终得胜试制出第一根石英管。

这个由7名工东谈主起步的小厂，恰是菲利华的前身——沙市石英玻璃总厂。在之后的十余年间，石英玻璃总厂不休扩大居品规模，1979年在国内初次得胜试制高纯度石英纤维和硅油型石英纤维，运转诈欺于航空航天规模，石英玻璃总厂也成为专家少数几家八成坐蓐石英纤维的企业之一。

但在之后的发展中，由于各种原因，沙市石英玻璃总厂一度靠近倒闭，最终在1999年完成改制，改名为“菲利华”，成为了一家有着跳跃200名本色鼓吹的民营企业。

改制之后，菲利华在石英规模不休深耕，引入无数行业专科东谈主才，加大研发参加，在2011年3月崇敬通过半导体材料巨头东京电子的认证，成为国内首家、专家第五家获取该经验认证的石英材料企业。

2014年9月，菲利华得胜在创业板上市。此时的菲利华，业务褪色光通讯、太阳能、航空航天、半导体等多个规模，其坐蓐的石英棒、石英管用于光纤坐蓐，石英坩埚是光伏规模熔融多晶硅进而拉制单晶硅的载体，石英锭、石英筒等居品是半导体、光通讯所需石英成品基材，石英棉、石英砂等石英纤维居品诈欺于飞行器看成隔热、耐高温材料。

由于下流需求慎重增长，菲利华上市以来功绩保捏着永恒间的慎重增长，2015-2022年间归母净利润均保捏双位数增长。不外，频年来菲利华的功绩也出现了较大波动，这一波动则主要来自于光伏规模。

光伏行业有着较着的周期性，菲利华上市前的2012年，刚巧光伏行业遇到调养，因此在招股书中，菲利华曾暗示，主动罢手光伏用石英坩埚居品的坐蓐，且未来本公司基本不再发展光伏用石英坩埚业务。

但菲利华之后的发展，并莫得澈底离开光伏行业。上市后，菲利华在2015年12月收购上海石创，从石英材料向石英成品深加工拓展，而上海石创的业务之一就是光伏规模石英成品。在2019年年报中，光伏巨头通威集团旗下通威太阳能（成齐）有限公司恰是菲利华下旅客户之一。

在2021-2022年光伏景气周期中，菲利华营收和净利润增速较着耕作，上海石创2022年净利润达到4754.22万元，较2021年1792.48万元显赫增长。但由于光伏并非菲利华主业，在线买世界杯平台其功绩施展远不如另一家石英规模上市公司——石英股份。

之后，菲利华运转加码光伏业务。2022年2月，菲利华发布公告，控股子公司融鉴科技拟进行增资扩股，用于投资新建“年产20000吨超高纯石英砂技俩”，产出的高纯石英砂可用于光通讯、光伏等规模。这被视为菲利华重回光伏行业的信号，在2023年报中菲利华崇敬将光伏加多至主买卖务中。

但跟着光伏行业进入下行周期，豪恣布局的光伏业务反而遭殃了菲利华的功绩施展。在2024年，菲利华营收同比下滑16.68%至17.42亿元，归母净利润同比下滑41.56%至3.14亿元，原因之一恰是光伏产业链竞争加重、光伏板块营收同比下落。

2025年，菲利华功绩有所回升，但光伏行业需求下落、竞争加重仍导致菲利华两大类主要居品销售量同比下滑。

不外，功绩并非市集评判菲利华的独一圭臬。跟着AI带动PCB需求暴涨，菲利华布局的石英电子布业务成为市集存眷焦点，推动其股价不休攀升，在2026年以来不休走出新高。收尾2026年5月29日收盘，菲利华最新市值接近700亿元。

电子布业务尚未放量，4亿利润怎样撑起菲利华近700亿市值？

上文提到，菲利华早在1979年就试制出了石英纤维居品，诈欺于航空航天规模。基于在航空航天用石英纤维技艺的齐集，2017年运转，菲利华运转研发石英电子布，加快在PCB规模的市集拓展。

同期，在2021年菲利华收购中益新材控股权，后者是一家从事高强度玻璃纤维布研发坐蓐的企业，不错将玻璃纤维进行编织，成为玻璃纤维布。通过这项收购，菲利华具备了将自己石英纤维变为石英电子布的才气，而石英电子布恰是AI期间PCB覆铜板的要津基材之一。

覆铜板（CCL）是印制电路板（PCB）的基板材料，而电子布与树脂、铜箔则是覆铜板的三大基材。电子布全称是电子级玻璃纤维布，给与石英纤维配方的电子布也被称为Q布，是第三代电子布，凭借着极低介电常数、极低介电损耗和超低的热彭胀统统，成为AI管事器需求的高频高速PCB的首选材料。

不外，石英电子布的研发难度极高，即便有着数十年的石英技艺齐集和中益新材的助力，菲利华的石英电子布业务直至2025年才终于完满阻塞。

在2025年报中，菲利华暗示，公司所研发的超薄石英电子布居品正处于客户端小批量测试及终局客户的认证阶段，2025年石英电子布完满销售收入9837.37万元。左证2025年报，菲利华石英电子布业务载体中益新材2025年营收达2.46亿元，较2024年1.31亿元营收有了大幅增长；净利润为4653.10万元，较2024年的1392.94万元增长两倍以上。

亦然在2025年，菲利华加大了石英电子布产能的布局。中益新材总投资12亿元辅助超薄石英电子布基材技俩，同期菲利华在2025年10月发布定增预案，定增募资3亿元，由全资子公司鼎益新材实行总投资6.24亿元用于石英电子纱智能制造（一期）辅助技俩，新投建1000吨石英电子纱产能。

基于对石英电子布未来市集以及菲利华产能布局的看好，券商们对菲利华的期待顺利拉满。

本年5月17日兴业证券对菲利华的评级论说夸耀，其预测菲利华2026-2028年归母净利润离别为8.06亿元、14.31亿元和20.18亿元。对比2025年菲利华4.43亿元归母净利润，该功绩预估意味着菲利华将在未来三年间完满约65.77%的年复合增长率，该速率一经远超菲利华过往归母净利润最高增速。

据Wind平台，收尾5月29日收盘，菲利华每股133.75元的价钱对应的市盈率PE（TTM）高达145倍，静态市盈率PE（LYR）跳跃150倍。一朝菲利华未来功绩不足预期，其成本市集估值或将遇到遍及影响。

更热切的是，菲利华并非独逐一家布局石英电子布的企业，当今一经有多家行业龙头布局石英电子布业务。

高端电子布龙头宏和科技在接管投资者调研时暗示，其自2016年起运转研发石英布，当今石英布居品已通过PCB端测试认证，正处于终局客户的认证阶段，居品质能谈判已杰出部分日本友商，处于行业先进水平。同期，公司当今已有Q布产能布局，产能迷漫，Q布市集需求放量后，八成实时供给、安闲客户条款。

此外，特种纤维复合材料龙头中材科技也在2025年8月通过子公司泰山玻纤投资17.51亿元辅助年产2400万米超低损耗低介电纤维布技俩。其居品已完成头部客户的认证及批量供货，顺利下流为高频高速覆铜板企业，新产能会随技俩建成而无间开释。

OLED材料龙头莱特光电也晓喻通过控股子公司陕西莱特夸石材料有限公司投资10亿元辅助石英纤维电子布研发中心及坐蓐基地技俩，杀入石英布赛谈。云母绝缘材料龙头祥瑞电工自2023年运转进行石英布连络居品研发和客户考证职责，市集一样对其抱有较高期待。

不错看到，在AI PCB带动石英电子布需求爆发确当下，菲利华凭借先发上风成为市集存眷焦点，但与此同期，石英电子布赛谈一样露馅出繁密竞争敌手，菲利华能否保捏最初上风进一步扩大市集份额，仍有待进一步考证。

抽象来看，经历60年在石英材料规模的捏续深耕在线买世界杯平台，菲利华终于在AI期间凭借捏续研发和最初布局站上了舞台中央。不外，这一石英电子布龙头能否凭借高增长胜利消化刻下的高估值，值得存眷。